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1、基本valuation 式 DCF, discounted cash flow ; Comparable, 比PE, PB,etc, DDM, dividend discount model, 些其比较非主流估值　　些基本般随着间转移太改变想追踪术界新update, 花旗银行Manolis Liodakis, PhD1 每月写月新术update. 关于股票valuation股市研究　　附加些介绍性文章　　1) Academic Research Digest　　October Update　　? What’s New in Academic Research — In the second issue of Academic Research　　Digest we summarise 5 recent working papers that focus on explaining the　　extreme underperformance of quant strategies in August and on highlighting new　　sources of alpha.　　? Investment Implications – In this issue, we added a commentary section outlining　　the investment implications from each academic paper.　　? Quant Strategies Risk and Return – Assessing the damage in quant strategies in　　August 2007 and explaining the extreme underperformance.　　? Event Driven Strategies — Trading strategies based on information from　　anticipated and surprise split announcements.　　? Factor/Style Rotation — The timing of corporate event waves.　　? Stock Selection — The good news in short interest.　　? Asset Allocation — Factor Funds, Mean-Variance Efficiency, and the Gains from　　International Diversification.　　2）　　***********************************　　所谓估值选股其实寻找价值低估公司问题普通投资者何找类公司　　机构庞研发机构我单兵作战要期跟踪数千家市公司疑夜谈且熟悉所行业我要放弃自寻找公司想现公信息寻找　　目前权威证券报或营业部都提供些研究报告我缩选股范围并所报告提公司都投资几必须估值选股程：　　尽量选择自熟悉或者能力解行业　　报告提高公司其所行业能我根本解或者即使花费精力难解行业类公司避免　　2、要相信报告未定价预测　　报告能提未二级市场定价种预测根据业绩预测加市盈率预测推算其市盈率预测般简单计算行业平均值波性较作用　　3、客观待业绩增　　业绩预测关键考虑研究员能存主观素应该自重新核实每条件直足够握止　　4、研究行业　　基本认业绩预测结应该反自研究该公司所处行业目仍验证报告所提诸产品涨价类能类假设条件项工作通互联网完　　5、进行估值　　估值选股关键要轻信研究员估值定要自根据未业绩进行估值且尽能风险降低　　6、观察盘面寻找合理买入点　　旦做投资决定要盘交易情况进行解特别盘否主力或者主力目前情况做致判断终找合理买入点要避免买相高位　　股票估值股票相估值股票绝估值两种：　　相估值使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其股票(比系)进行比低於比系相应指标值平均值股票价格低估股价希望涨使指标归比系平均值相估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值通做比该公司历史数据进行比；二内同行业企业数据进行比确定位置；三际(特别香港美)同行业重点企业数据进行比　　绝估值通市公司历史及前基本面析未反映公司经营状况财务数据预测获市公司股票内价值绝估值：现金流贴现定价模型；二B-S期权定价模型(主要应用於期权定价、权证定价等)现金流贴现定价模型目前使用DDMDCFDCF估值模型广泛应用FCFE股权自由现金流模型绝估值作用：股票价格总围绕著股票内价值波发现价格低估股票股票价格远远低於内价值候买入股票股票价格归内价值甚至高於内价值候卖获利　　除绝估值相估值两种股票估值外种联合估值所谓联合估值结合绝估值相估值寻找同股价相指标都低估股票种股票价格希望涨　　相估值绝估值股票估值两种式存孰优孰劣问题同估值适用於同行业、同财务状况公司於同公司要具体问题具体析谨慎择取同估值种相估值至少种绝估值模型估值(DCF主)结合使用能取比较效例：高速公路市公司注重稳定性首选DCF选EV/EBITDA；物医药及网络软件发市公司注重性首选PEG选P/B、EV/EBITDA；房产及商业及酒店业市公司注重资产(产等)帐面价值与实际价值差异能给公司带或收益应采用RNAV与PE相结合；资源类市公司除关注产量外应关注矿藏资源拥情况应采用期权定价(Black-Scholes)模型模型　　目前周期性行业(股市主体)景气降背景投资者应加强绝估值认识理解通相绝结合使用使投资者析公司基本面既考虑前公司财务状况、产品结构、业务结构考虑未行业发展公司战略解公司未连续价值公司形全面认识作更理性投资判断　　EV/EBITDA　　精要解释：称企业价值倍数种广泛使用公司估值指标公式EV÷EBITDA　　投资应用：EV/EBITDA市盈率（PE）等相估值指标用其倍数相於行业平均水平或历史水平较高通说明高估较低说明低估同行业或板块同估值（倍数）水平EV/EBITDA较PE明显优势首先由於受所税率同影响使同家市场市公司估值更具比性；其受资本结构同影响公司资本结构改变都影响估值同利於比较同公司估值水平；排除折旧摊销些非现金本影响（现金比账面利润重要）更准确反映公司价值EV/EBITDA更适用於单业务或公司较少公司估值业务或合并公司数量众需要做复杂调整能降低其准确性　　企业价值Enterprise value,EV 精要解释：种衡量公司业务价值估值指标公式公司市值+净负债　　投资应用：该股票估值指标早用作收购兼并定价标准现已广泛用於公司价值评估股票定价公司价值资产价值指业务价值既要购买家持续经营公司需要支付少价钱笔钱仅包括公司盈利估值包括需承担公司负债企业价值认更加市场化及准确公司价值标准其衍估值指标EV/销售额、EV/EBITDA等广泛用於股票定价　　EV/销售收入EV/sales　　精要解释：种公司股票估值指标公式企业价值（EV）÷主营业务收入　　投资应用：该股票估值指标与市销率（P/S）原理用相同主要用作衡量家利润率暂低於行业平均水平甚至处於亏损状态公司价值其前提条件投资者预期家公司利润率未达行业平均水平使用销售收入用意销售收入代表市场份额公司规模公司能够效改善运营实现行业平均或预期盈利水平该指标能用於同行业内公司比较通比较并结合业绩改善预期合理倍数乘每股销售收入既符合公司价值目标价　　=Price/Book(市净率)每股市场价格除每股净资产比率( - 著数网提供新著数优惠情报,股市讨论,潮流尚美容讨论拍卖及易物服务)。

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